与上一代投资解决方案有什么区别？在中国投资峰会之前的超级投资者中，圈子中的一个“老人”认为，风险投资人肯定会拥有下一个黄金时代，并且会比以前更大。我们对明星投资者的兴起如何看待他们在股票投资行业的暴力差异时期所经历的黄金时代的兴起？您是否仍然相信有一个下一个黄金时代在等他们？从上一个黄金时代到下一个黄金时代，投资者的身份发生了什么样的过渡和变化？面对对比，他们将使用哪些理性或情感工具来处理它？与上一代投资解决方案有什么区别？在由投资中国信息和投资中国共同组织的“第19届中国投资年度峰会”中，联想明星合作伙伴Gao Tianyao，Fengrui Capital Partners Ma Rui，Dongfang Fuhafu合作伙伴Xin Capital合作伙伴Wu Bingjian，Dongfang Jiafu执行总经理Zheng GE和Poly Capital Equity Department负责人唐·宾吉安（Wu Bingjian）的唐·鲁德（Tang Ruide）在投资者的身份期间将在投资者身份期间部门开展部门。联想之星还投资了100多个AI项目。互联网。早期投资需要预测技术的成熟节点l商业化和团队能力。尽管贫困有所增加，但在削减技术方向上投资了跨学科学科的机会。他认为，目前的投资者应该从关注患者深入研究和研究金的趋势，投资者已成为务实项目管理的高管。 AI坚持VC行业清除，不仅他们应该对技术有理想的信念，而且还应该延迟满意度。唐·鲁伊德（Tang Ruide）说，2015年左右是制造业和新能源投资的黄金季节。我们应该计划未来可能会增加的新行业。同时，我们不应盲目地押注早期赌注和购买早期项目，并主张长期整合。投资者是企业家道路，与高认知群体联系，不断学习新领域并提供导航和S的“副驾驶”企业家的公平。 AI可以取代基本任务，例如行业研究，但是不能取代大师赛投资和遗产决策的判断。吴·宾吉安（Wu Bingjian）在P季中确定了Pincrease多余产品（例如iPhone和Chatgpt）的时代。他清楚地认为，在未来20年内，人工智能可以在黄金时代。在此过程中，投资者的身份正在“厌恶”，需要利用行业的坡度和年轻企业家。在投资方面，他还认为，AI可以用作帮助这项工作的行动，但它不会取代人们的看法，项目决策的直觉和责任。 Zheng GE认为，Deptseek等“国家财富”项目的出现增强了对技术投资的信心，如果将来会有黄金，我们需要继续观察政策和国际关系，并专注于填补劳动和最重要的生活。失去人口股息后的需求。VCS应该从项目管理的持续几率转移，同时适应LP结构变化。关于AI，他认为可以降低学习成本，但是基本知识很难成为AI模型，并且决策仍然取决于人类的认可和经验。朱冯以2015年至2025年为例。每三年的小周期，从移动互联网和消费转变为困难的技术，通过政策，资本和技术改变黄金时代的特征，因此需要轻松做出反应。投资者应从美元资金的理想主义转变为平衡财务要求，同时为州财产解决问题，并解决整个连锁店的资金，投资和洗衣问题的问题。尽管AI可能能够很好地处理结构化的数据，例如人际关系和详细观察，但我们仍然无法用AI代替要小心AI创建的信息。以下是Touzhong.com编辑的圆桌记录：下一个黄金时代会有吗？张南：新星列表中的变化确实反映了近年来与股票投资行业的暴力对比。今年，建立了一个新的BBKing会议，每个人都在他们面前有一个稻田。我将写我认为以后在这里说的最好，最现实的客人的名字。那时我会算上它。立即转到第一个问题。我们每年都会记录“超级投资者”，而Circle的一位高年级表示，他坚信新兴的黄金时代即将进入，它将比以前的黄金时代大。我认为这可能是因为他经历了整个工业发展的所有阶段，同时又饮食，身体和尾巴，因此他有这种信心。因为每个人都可以坐在舞台上，所以他们必须取得巨大的成功。我想问一切，您是否曾经经历过黄金时代？做您认为下一个黄金时代会出现吗？让我们让高先生先回答，然后花一点时间简要介绍自己。 Gao Tianyao：多亏了这项安排，感谢民意调查的邀请，并感谢主持人的问题。我叫高田（Gao Tianyao），我来自联想之星。联想恒星于2008年开始孵化，并最终在早期天使投资和投资领域扩展。此后已有十多年了，致力于人工智能，生物医学和困难的技术作为主要方向。我大约在2016年加入，目前负责切割技术。自2016年以来，我一直在人工智能领域的早期项目进行投资。黄金时代的这个问题并不容易回答。就个人而言，我很幸运能在AI期间开会。我们已经投资了许多AI现场项目，总共有近100个项目，投资时间长度太长了，超过了十年。可以说过去，我们在AI领域做得很好，毕竟，我们早些时候进入了市场。我个人认为，从更广泛的角度来看，AI是发展能力和情况的过程。左右在2010年和2011年是发育时期的第一波。当我加入联想之星时，我只是目睹了相关情况的爆炸。可以说2015年和2016年是AI投资行业的第一年，该行业今天也很受欢迎。到2022年，在大型模型出现之后，到2022年和20年，它进入了提高新一代基本能力的阶段。例如，关于体现智能是否重要的​​辩论很多，但这并不重要。今年，该行业的重点已转移到方案应用程序上。这就是能力和情况重复和繁荣的方式，未来的下一个发展浪潮。因此，我认为，AI处于相当不错的发展，许多项目都在发展中L，这就是为什么它引起了很多争议。我不知道我是否明确回答了您的问题。张南：让我问另一个小你。我将保持一个观点：“如果不计划更改，那么伟大就无法开除。”真正促进中国发展的一些成就，例如DeepSeek，Nezha和Black Legends，可能与VC无关。早期的Yushu不是普通风险投资所需的项目类型。你怎么认为？ Gao Tianyao：这就是我的想法。他们都是行业内部人士。 DeepSeek出现了，似乎许多投资者没有时间计划这一领域。但是我认为，事实肯定是因为VCS在过去十年中投资了大量资金并培养了许多才能。如今，在新一代的AI公司中，许多主要员工来自早期，例如那些接受过我们在天使投资的人，他们已经成长并担任了Co Fo在最糟糕的公司中。它不能仅被视为遗憾，也不能被视为投资特定项目。从行业发展的角度来看，我强调了该行业的发展。也许当下一个大浪到来时，那些领先于行业和有争议的公司的人现在正在探索新的探索。张南（Zhang Nan）：谢谢G. Gao，从行业的才能和重复的角度来看，答案非常清楚。现在，请邀请MA先生发言。 Ma Rui：感谢您的投票邀请，并感谢主持人。我叫Ma Rui，我是Fengrui资本合作伙伴。让我知道片刻介绍芬格鲁伊的首都。在第一个阶段项目的第一和第二次投资中，我们非常受到激活。我们几乎将技术，医疗和消费投资的方向分开，但是对于许多项目来说，很难明确确定它们属于哪个领域，因为他们是跨学科的。我们通常希望在某个趋势很热之前提前进行安排，而不是等待一个方向变热，然后以适当的价格或相对较高的价格寻找投资机会。对于我们来说，发现技术发展趋势更为重要。我只是想到了主人提到的黄金时代的问题。 Fengrui Capital今年已达到十周年。像Gao先生一样，我于2016年加入了公司。如果我将第一年和今年都包括在内，那将是十年，而且有点长。我也很幸运的是，我们早期投资的一家公司去年已在香港股市上市，并预计今年也列出了Kumpanya。从首次投资该项目投资的投资从资本市场陪伴到资本市场感觉很好。我认为这个季节对技术投资更加有趣和有希望。与互联网不同或移动互联网时代，有关技术投资和更多未知因素有很多线索，因此我们需要继续探索和重复投资流程确实是一件非常友好的事情。在一天（到一天的工作）中，我花了很多时间研究，因为我不得不猜测是否开发和成熟了技术，还审判了其商业前景并审查了商人组。我每天都要努力做这些事情，我觉得每天都是新鲜有趣的。与过去相比，就资本量，资金困难和急于出现而言，这一时期可能不是移动互联网时代的甘达，但它具有许多自身的特征和新的机会。张南：让我问另一个小问题。您已经提到，风瑞想在暴风雨来临之前接管机会，所以您应该投资于许多机器人项目，对吗？今天有任何项目吗？没关系想回答。 Ma Rui：在过去的两年中，我们已经投资了大多数机器人项目，据我所知，我们尚未撤退。体现的智能是一条具有巨大潜力的曲目，每个智能都应对其达成一定的共识。但是，如果我现在才开始进入，我认为可能有点晚了。张南：谢谢，请邀请唐先生现在讲话。唐·鲁德（Tang Ruide）：我叫鲁伊德（Ruide），我来自富夏（Dongfang Fuhai）。我于2015年加入了东方福海，我的主要投资领域倾向于制造业。大约是黄金时代。我认为我们的行业正在高科技变革和资本市场的交汇处。例如，1990年代投资行业献身于投资行业的老一代投资者占领了资本市场的黄金时代。当时我们还没有抓住我们有点年轻的练习。 2015年，我开始在中国进行投资。我不是很参与互联网。我主要关注新能源，上游和制造业的半导体。发展过程是好的，这是一个非常好的投资期。因此，黄金时代可能会根据行业而异。未来还有黄金时代吗？我认为应该这样做，当然还有新行业。如果我们可以在新行业出现之前提前安排，那就更好了。就我个人而言，我会在投资过程中得到一些东西，但是如果我决定更多，就像在新的能源领域投资所有资金一样，回报可能会更好。但是我不后悔。毕竟，我仍然创建相关的布局并与这些行业的公司合作。总体感觉很美。我相信将来会有一个新的黄金时代。关键是我们必须提前探索机会并找到正确的入境点。张南：如果全部都在CATL中，就做得很好。让我问另一个小问题。 Dongfang Fuhai的Chen Wei总是说是早期的入侵tment，尽量不要下注并重新购买。您认为这种制造投资的观点仍然有效吗？唐·鲁德（Tang Ruide）：我认为即使从任何角度来看，这种观点都是有效的，并且与行业无关。当我们提早投资和中度投资时，我们很少下注和购买。首先，重新购买购买需要财务支持。没有足够的资金，赌注就没有意义。其次，投注会影响投资公司的正常决策，并导致公司行为的变形，这并不能从美国投资者中受益。有时，一两年的财务数据或一两个客户的发展无法确定公司的最终决定。 Chen Wei先生始终强调，我们是一个善良的投资机构，我们的许多Copsonan投资了学者的感情。我们期待与公司合作很长时间，一旦看到该项目，我们一定会投资。我们早期投资的命中率仍然很高。 ZHANg Nan：谢谢，当我听到这种观点时，我也感到震惊，毕竟很少有人告诉公众。现在，请邀请吴先生发言。 WU Bingjian：大家好，我是Xin Capital Wu Bingjian。 Xin Capital是专门用于技术和数字化领域的风险投资基金的早期阶段。在第一阶段，我们的团队投资了一系列项目，例如木田汽车，曼邦，Xinye Technology，Sagitar Juchuang和Baichuan Intelligent。 AI是我们关注的主要方向之一。我们正在从模型，AI应用程序和基础架构进行投资。这是我们见过的黄金时代。首先，我想与您分享一个关于我的小故事。第一个与移动互联网相关联。我记得在2008年，我购买了第一个iPhone玩游戏并冲浪，我发现它非常有趣。当时，我认为毕业后，我不得不从事与移动互联网有关的工作。后来，我成为T的产品经理他移动互联网。实际上，许多黄金时代是由超级产品开始的。 iPhone打开了移动互联网的黄金时代，特斯拉开设了新能源的黄金时代。我在2022年底开始使用Chatgpt。这种感觉与使用iPhone时完全相同。我感到新的季节即将到来。当时，我仍然担心下一项投资的方向。使用Chatgpt后，我决定专注于AI。 Hafi是一个每天写东西的公共帐户，当时我用“ AI航行”代替了东西，然后我只写与AI有关的东西。为什么称为AI航行？因为在大型模型出现之后，导航运动的新旋转开始了，该部门即将开始。大型制造商的行业可以更大或更小，小型初创公司也可以有机会成为一个新世界。从模型到AI应用程序，再到基础架构，查看，这可能是20年的投资机会，您在这段时间里，将会遇到很多疯和气泡的浪潮，因此您最初可以从游戏中参与其中。在这些被称为的黄金时代中，市场价值为1000亿美元的公司通常是出生的，并且将有更多或二十家公司落后100亿美元的公司，并将数十家公司的市值为100亿美元，形成了一波创造财富。让我告诉您另一个有关我们创始伙伴赫里的故事。他是中国第一个在特斯拉购买汽车的人。当时，他以100万元的价格购买了X型X型。驾驶那辆车后，他觉得这种经历是如此出色，以至于他只能用一个脚加速器才能在别人身上生存。后来，他在一个相对较早的阶段投资了米彭汽车。机器人的主题最近非常受欢迎和有争议。由于好奇心，他买了一只名叫Chouchao的Yushu机器人狗。现在那只狗躺在他的办公室里。为了新的争议肮脏的东西，我们还可以体验它们并感到他们，因此我们可以判断这一时期是否真正开始。几年前，我看到周围有一些聪明的人，我想我应该忘记它，不要跟随步伐。现在考虑一下，我应该持开放态度的思考，无论是疑问还是信念，打开钱包并购买硬​​币，感觉到它，看看是否有共鸣。我认为，许多超级产品已经开始了。我们很好奇，购买一个并用它来看看我们是否可以反映这次。张南：谢谢，吴。现在，请邀请郑先生讲话。 Zheng GE：谢谢，主持人，我是来自Hangzhou的一家投资机构Oriental Jiafu的Zheng GE。今年之后，杭州特别受欢迎，因为“六龙”等项目，以及我们的一天 - 接受日期的接受。今年可以认为的一个巨大变量是，Deviceek恢复了对国内技术投资的所有人的信任。关于黄金时代，回报，2005年至2007年是整个互联网公司列表的顶峰； 2009年左右，珠宝的开放也推动了许多投资机构的形成。后来，左右在2014年，智能手机被占据了人们的体现，而4G建筑逐渐成熟，导致了一波移动投资繁荣。最新的浪潮是2020年左右，这项困难的技术已成为投资的温暖场所。我认为很难简单地判断是否是黄金时代。它需要对未来和几年后几年的全面判断。展望未来，我们确实处于技术投资的关键阶段；作为回报，如今有许多不确定性，例如政策不确定性，国际关系中的不确定性等，因此我们需要观察再过两年。至于我要体验黄金时代，我认为近年来，我在上半场参加了大多数投资繁荣，但不幸的是，有很多人下半年的y变量。因此，如果黄金可以承受测试，将需要一到两年的观察。但是，我坚信，黄金时代的投资将不久或晚些时，并且在整个投资周期中总会有一些共鸣机会。作为回报，近年来，巨型公司的所有时代代表通常都会从传播人口股息中受益。但是现在人口红利逐渐消失，我们的投资方向需要改变。人口股息消失后，我们应该根据情况进行布局。基于人口没有股息的主要假设，不可避免地需要企业来满足劳动力和生活方式的改变的需求，填补了人们与机器和物理世界之间互动的各种互动方法建立的新生态。这个过程将不可避免地要求许多商业公司用每个链接（例如AI）填补空白体现的智能，机器人或高端设备和其他初创公司。这是我了解投资行业可以返回黄金时代的基本假设。张南：谢谢。我会问另一个小问题，只是一个简单的答案。 DeepSeek流行后，您应该举行会议讨论吗？那么，因此我们今年要增加投资吗？还是您今天所说的，因为您没有清楚地看到这种情况，您会更稳定吗？ Zheng GE：实际上，我们的投资节奏与每年相似。尽管过去两年中的市场相对留下，但我们的年度运营频率与基金的规模相匹配。我们并不是要因为行业很冷而放慢投资频率。我们确实在本质上做到了，我认为投资将对未来充满信心。 DeepSeek和“六龙”等项目的出现变得更加自信，可以尝试一些更早和更多的CuttinG布局。最近，我们提供了一些与GE​​MAND计算量有关的早期项目。张南：非常剪裁。现在，请邀请朱先生发言。朱冯：感谢主持人，并感谢Tiaozhong给我这个机会分享您的想法。 Poly Capital是由中国最大的中国房地产开发公司中央企业中国Poly Group and Poly Development合作的金融投资平台。我负责整个股票投资部门。股票投资也曾通过许多不同的阶段。 Poly Capital成立于2015年和2016年，现在已经快十年了。当美元资金统治整个行业时，我们经历了移动互联网时期。之后，我们围绕着工业多开发链进行投资，作为连锁领导者，Poly Development在上游和下游有许多供应机会，并且在下游消费者部门也有投资机会。后来，我们进行了在某些中央业务中放置战略新兴行业的任务，还关注某些当前的整合和收购机会。至于黄金时代，我看到了一个非常友好的奇迹。每个人通常在2015年或2016年左右进入该行业，或者他们呈现的基金已建立了将近十年。它表明，2015年和2016年至少是在投资行业收集人才的黄金时代。我认为结束时间一切都相似。在那个阶段，有很多商机，一些小型团队和人们可以通过筹集一些资金来构建应用程序。后来，一些KAL投资机会出现了。但是现在看来，不需要当前的黄金时代进行消费，制造应用然后公开通往美国的模型。现在，正如您今天所说，AI时代带来了新的投资机会，融合和获取领域有机会，那里也是早期投资情报情报的机会。我认为每个季节都有其独特的功能。从2015年到2025年，每三年可以被视为一个小阶段的发展阶段。更不用说这是一个完全的变化，至少可以看到一些发展趋势。从2015年到2018年，移动互联网进入下半场，仍然有一些投资机会。 2015年，迪迪（Didi）和梅图（Meituan）分别筹集了30亿美元。现在，Kuof一个团队可以筹集30亿元人民币，可以被认为是非常有力的团队。当时，我们将看到货币，人口和资本市场带来的股息。当时这是黄金时代的共同特征，吸引了许多杰出的投资者进入这个行业。自2018年以来，国内替代的概念已经逐渐出现，所有人都开始专注于新兴的技术领域。此外，就美元投资而言，消费部门可能是他在2018年至2021年中的黄金投资方向。当时，无论项目的升值是什么，无论是在香港还是在美国股票中列出，或者是否正在恢复投资，亏损或收入，美元投资者都更加担心消费者领域。RMB投资者在新能源的投资领域中，投资者都在不同的能源领域，不同的投资者都在不同的投资者中，不同的投资者都在不同的投资者中。到2021年，投资的方向将开始再次聚集，每个人都在寻找新的投资指示，以适应资本方面的变化，侧面 - 日期和监管环境。例如，2024年9月发布的新政策对市场充满信心。在年初，诸如DeepSeek和Yushu之类的项目的出现以及中央经济工作会议发布的信号使一切都逐渐源于市场下的精神。可以说中国威尔我几乎每三年都有分阶段的投资机会。无论您几点钟，都有不同的投资机会，可以使不同的人，不同的货币和不同的投资方式进行投资。对于早期投资者来说，即使这不是黄金时代，至少有机会探索金额。就像可以选择投资黄金的个人一样，不同的人可以找到适合他们的机会。投资就像水，没有正常形状的水，其流动方向将根据土地而变化。投资者总是有不同的担忧，担心如果他们投资迟到，害怕他们将无法盲目投资，并且担心他们将无法在投资后退出，并且始终处于焦虑状态。实际上，没有黄金时代总是完美的，而且看似良好的黄金时代也隐藏了很多颌骨。投资者的身份是否失败了？张南：价格黄金正在迅速上升，这会使人们有点头晕。第二个问题是我们为什么探索黄金时代是因为我认为这涉及投资者身份的问题。在2017年和2018年之前的黄金时代，投资者的身份不仅是一种职业，而且还代表了一些完美的事情。从外部的角度来看，投资者也是一项高级职业。但是在2022年之后，许多人认为投资者的身份只是养家糊口的工作。我想请您谈论与以前的黄金时代相比，您将如何看待投资者身份的这种变化？至于投资，您认为拥有一些浪漫的理想，或者是地球上，更现实，更务实的是更好吗？请继续。朱冯：这确实是一个很好的问题。老实说，当我在2015年进入该行业时，我在那里工作了五到六年，并于2021年加入了一家国有背景机构。直到我感到，我现在变得越来越务实。当我刚刚毕业时TED或联系金融业，我的想法是完美的。我觉得，如果我知道一些财务知识，我可以与40岁和50多岁的创始人交谈，他们在生活中创办了自己的业务，给他们指导并思考他们的未来职业。但是现在我没有考虑，因为每个阶段都会解决不同的问题。在早期阶段，我们可以解决资金和融资等问题。现在，我们需要考虑如何与政府领导人有关项目实施和与合作条件的沟通等。这是不同的技能和专业知识。我目前的投资者含义不仅是为了支持一个家庭，而且是解决问题。投资者需要解决资金问题，并拥有自己的哲学哲学投资，以便相信您的投资ibaloga；在投资过程中应解决各种决策 - 制定问题；何时还需要解决一些问题它出来了。在一定程度上，企业家精神也解决了问题。如果它不能解决实际问题，则企业家精神可能是企业家精神的业务。对于投资者，企业家和整个主要的M行业，有必要正确地完成任务，解决各种问题，实现盈利能力并支持投资公司以更好地生产自己的问题，因为他们也解决了自己的问题。张南：谢谢，您强调解决现实生活中的问题。请邀请郑先生讲话。 Zheng GE：我认为这与整体投资环境有关。过去，许多投资集中在C中的C领域。如果是互联网或移动互联网，那么头部的影响将是显而易见的，并且在某种情况下，获胜者将一切付诸实践。因此，在投资时，每个人都在追逐赔率。当时，刚刚进入行业的投资分析师，投资经理，投资总监等强调了行动f“投资”。但是，在整体投资环境中的Dewinesgo中，包括LP结构的变化，它强调“管理”，投资经理或投资总监以及更准确的头衔可以是项目经理，项目总监，即如何协调各方的资源，解决各种问题，并最终帮助项目恢复进步。在LP需求，宏观轨道和投资轨道变化的变化中，我认为投资者的身份就像项目经理，并且在降低赔率时提高了获胜率。时代在这个行业中提供了更高的要求，而自我努力应准备考虑继续解决问题并延迟满意度。奖励枕头是务实而浪漫的。实用主义是为了爱，爱导致实用主义。没有浪漫的希望，务实的动作是一种机械技术。如果您查看财务报表并计算PE倍数，则投资行动。如果您必须在两者之间选择一个重量，我认为浪漫的体重更高，因为他指导人类务实的行动。由于努力工作和计算升值，务实的项目范围，行业研究的每个步骤都可能非常实用，但是所有行动的目的都是希望投资代表未来的东西。张南：实际上，时间与以前不同。请邀请吴先生发言。吴·宾吉安（Wu Bingjian）：主持人的问题通常是投资者身份社会的挫败感。那么我们如何重新定义这种身份呢？我周围的一些朋友加入了一个大型公司模型，参加了模型培训。当他们离开一年时，他们说他们被模型培训灰心。一些朋友还加入了一家机器人公司，一年后出来，机器人行业消失了。我想知道，为什么他们会这样？实际上，这表明他们已经长大了。他们发现模型有多大以及机器人如何形成了TS。脱心确实意味着成长。现代社会也对投资者的身份感到失望，我对自己感到失望。当我在2013年进入该行业时，我经常听说项目可以为投资者带来1000次。当时我还很年轻，所以我相信。实际投资之后，我只意识到没有1000次的项目，这是特殊时代和特定PR风景的产物。 100次或十二次是非常好的。当您打破黄金鸡蛋时，您不能做100分之一，而是一到3或5，因此可以计算帐户。因此，您会发现，投资者更熟悉不现实的伪装。投资者不鼓励社会，这意味着社会是古老的。有一个老师以前教我有关投资的知识。他说，投资者的样子不是由他自己定义的，而是通过他投资的项目来定义的。例如，如果您投票赞成字节和CATL，则有这样的品牌。一个识别n投资者有优势，并且有可能会站在领先的大型扬声器背后，并或多或少地与他们联系。我们应该尝试用高点式对象站起来。最终，我发现在这段时间里，有两个高坡。首先，选择一个好的行业。例如，如果您在十年前选择移动互联网行业，现在选择您认识的AI或其他行业。这些行业具有很高的发展。如果该行业具有潜在增长的1000倍，我们可以实现100倍的增长。其次，与新一代的年轻人站在一起，年轻人的倾向的发展通常很高。如果他们取得成功的1000倍，我们将获得100次。张南：与机遇建立联系确实是必不可少的。吴·宾吉安（Wu Bingjian）：是的，当我刚开始投资时，我感觉到事物是由人们制造的。但是在经历了一些重要的项目之后，我意识到实际上，个人努力的比例实际上不到10％，而90％取决于运气。张南：它仍然与循环，一般趋势和财富等因素有关。吴·宾吉安（Wu Bingjian）：我们应该认识到运气和可能性。张南：请邀请唐先生讲话。唐·鲁伊德（Tang Ruide）：我认为即使是黄金时代，或者我们错过或留下的东西，也肯定是一件事，即投资越来越困难，并且该行业无法通过进入该行业来赚很多钱。正如该行业本身所记得的那样，我认为投资者的价值和身份不会发生巨大变化。我有一个适合投资者身份的寓言的同事，并承认-Agreeo。他说，投资者就像坐在乘客座位上的乘客一样，驾驶员负责向前冲。有时，我们会给她一杯水或帮助她浏览。在此过程中为公司提供一些帮助是一件好事。不管你从事这个职业多少，我喜欢两个方面。首先，我们与之互动的人，无论是LPS还是投资公司的高管，都是具有高水平社会支持的人。当我们每天与他们交谈时，我们可以继续自己。这个彼此学习的过程随时存在。其次，我们每天都接触新事物。像我们这样在中国投资超过十年的人不仅应该投资于一个行业，而且还应追逐一些年龄。每天都有新的知识要找到新知识，昨天我永远不会像某些工作一样重复内容。这里工作的一天 - 到日的内容可能有所不同。因此，我认为这个行业，这项工作既有趣又有意义。我对此不太担心。只是寻找我可以做的。谢谢。张南：谢谢G. Tang。请邀请马先生发言。 Ma Rui：我想谈谈两个方面：一个是弹性的，另一个很好。让我们先谈谈稳定。该行业肯定处于当前阶段，并且投资者也不例外。但是幸运的是，我们仍然可以站在这里，因此我们仍然必须投资继续进行。有时资源限制并不是完全不好的事情，例如DeepSeek。如果及时有足够的计算卡，那么我们可能没有想到如此多的创新方法来培训模型。过去，人们认为黄金时代是关于情绪的丰富资金和投资，但是在这种情况下，他们无法深思熟虑。因此，我认为保持弹性很重要，因为DeepSeek的成功也是试图改变有限资源的结果。我们应该是脚踏实地的，并逐步进行投资。关于目标。在投资的过程中，尤其是在早期阶段的投资，您必须对技术和信任好的创始人有信心。例如，Nvidia的Huang Renxun反对人群，并押注Cuda，每年都投入大量资金。据报道，即使董事会也想取代他，因为他不会在短时间内看到收入e。但是他坚持要投资于Pang-Show计算领域，并最终押注新一代计算体系结构的机会。有很多例子。因此，根据稳定的投资，我们仍然应该有目标，并相信新技术和重大变化将带来机会。张南：您仍然必须相信。谢谢。请邀请高先生讲话。 Gao Tianyao：我认为投资者本身的身份并没有改变。从头到尾，我认为这个行业并不是卓越的，而这些行业几乎是外界提供的。实际上，这个行业面临许多挑战，需要做到这一点。正如Wu先生作为投资者所提到的增长一样，这是一个从行业开始继续研究的过程。唐先生说，现在Tay是伟大人物的包围者，他们为我们提供了更多的学习和成长机会，由于投资项目，我们将标记为相应的标签。在这个公关中Ocess，我们和项目已经取得了成就。这种增长带来的乐趣非常强烈。当然，投资的回报非常现实，但我感谢这种增长的满足感。可以说，每一代人都有一个使命，这是很受欢迎的。我认为每一代人都有一个任务。我只是谈论了黄金时代的话题。行业的每个循环都是不同的。过去遇到了困难，过去的投资者遇到了以前的问题，现在有困难。但是这个行业的本质是为了更好地提供资金和资源，但没有改变。我们这一代的投资者的使命是在这段时间内发现像DeepSeek这样的更好的项目，而这一任务并没有改变。张南：感谢G. Gao，从您的使命的角度解释时，您也有同样的愿景来寻找星星和脚踏实地的实用主义。最后一个问题是，昨天许多大镜头说他们遇到了一些问题G行业和他们自己。例如，邓冯说，这项投资变得孤立并失去了主观性。许多投资行为并不遵循自己的心。不要将财务回报带给LP。我想问所有事情，您认为您在投资过程中受到其他因素的领导，而不是遵循自己做事的愿望？许多客人谈论AI。如果AI将来确实发展，我们是否可以避免或取代AI？简短的答案始于Wu先生。吴·宾吉安（Wu Bingjian）：让我们先谈谈AI的分离。我试过。当投资于项目时，我认为只有AI可以用AI替换，并且链接人们只能进行。测试此过程后，AI可以穿透一些链接。例如，我们不需要记笔记，我们将把它们直接解决到相关的Feishu操作中。我为要求实习生写一份流行的科学行业报告而感到ham愧，因为可以随时形成O1或Deptseek。问题是，您有足够的乐队宽度溶解？另外，我们可以与模型进行辩证的讨论，他将拒绝我的观点和 - 输出一些我不知道的信息。测试此过程后，我认为VC应该更改其工作流程。关于了解和组织信息的许多事情可以在AI中进行，人们应该更深入地思考。更重要的是，我们需要留出更多时间与AI联系。如此多的令牌流淌在我的脑海中，否则带宽将是瓶颈。早期投资正在追求模糊的准确性，并且AI无法取代的许多方面。首先，人们的理解，使用产品的感觉以及简单地理解项目判断，这些AIS无法做到。第二个是找到项目的能力。早期投资是实现高质量联系的，项目来源通常来自休闲时的一些国际象棋步骤。第三，您必须对自己的投资负责。我认为AI在投资过程中起着作用。张南：我不理会ND。请邀请唐先生讲话。 Tang Ruide：如果AI真的很有用，我相信这肯定会帮助我们降低未来的人工成本。特别是，初步行业研究和一些投资经理完成的实际数据收集可以用人工智能取代。我相信它。但是这个行业的本质是领先的学徒的模型。最终，无论是否投资，AI都可以提供建议，但是最终的决定和判断以及所涉及的许多感官因素，人们仍然需要处理。我们也是一代投资者，可以统治下一代投资者，因此我们可以继续将其推进。我认为AI会干扰该行业。此外，您现在已经提到我们是否会受到其他因素的影响，例如由于某些“政治活动”而干扰投资酌处权。我非常感谢我们的公司。尽管我们也有相关的任务，但Y仍然坚持判断该项目，而不是由于其他活动而盲目投资。至少在这一点上，我认为Oriental Fuhai并没有成为投资大使的投资经理。我们有压力，但这可能会带给它，不会影响最终的投资决定。因此，在这方面，我可能有点理想主义，但我认为这很好。张南：您提到了行业的继承和决策。请邀请郑先生讲话。 Zheng GE：我认为回答LP要求是我们行业应该做什么。黄金时代会返回的迹象意味着什么？我认为，行业投资者是不同的，并且合理地与相应的GP匹配可能是一个重要的信号。当前，投资决策受LP请求的影响，这也是该行业继续改善开发过程的过程。对于AI，从数据前景，模型和培训中，很难在投资中获取数据Eld。具有较少数据的体现的情报也可以通过互联网，远程操作等获得一些数据，但是投资行业的专业和经验的基础是判断的思想和过程，这些思想和过程散布在各种投资机构的思想中，甚至各种投资者。很难建立AI的IS通用模型来得出合理的投资结论。对于投资者来说，理解就像是AI算法，而理解包含许多情感事物，例如记忆，情感和想象力，这对于AI来说很难取代。但是，人工智能可以大大降低学习成本并为我们构建一些知识。我们还选择了BBKing的选择，所以我在上台之前进行了一些测试，输入了一些Deepseek客人的名字，并询问这些客人是否参加了论坛，谁会参加BBKKE，并查看AI的当前判断和我们的真实决定有多少区别。 ZHAng Nan：非常有趣的实验。请邀请马先生发言。马鲁（Ma Rui）：我认为投资者最重要的工作是投资良好的项目，这些项目并不受外界影响。不管如何开发了AI之类的新技术以及风险投资环境如何改变，我们要做的就是投资于最佳项目。您可以想象，如果您与创始人聊天60分钟，他或她正在谈论您可能不需要了解的行业和技术。目前，您应该仔细聆听他所说的话，并专注于该人的观察，思考他为什么要做这个项目，并最终做出准确的判断。在许多判断中，准确性的可能性需要很高。这是一项值得学习的技能，因此我不在乎AI会被替换或疏远。张南：谢谢，信心。请邀请高先生讲话。 Gao Tianyao：关于投资行业中的AI应用非常困难。由于AI需要准确的数据，因此数据很重要。但是实际上，从我们的投资的角度来看，很难获得适用于某些项目的AI审查的数据。当然，也许这项技术将继续进行更新，我们今天将无法得到完整的结论。您提到的第二个问题是这种现象应该存在。回到主题，一些新的国有LP确实有不同的问题。大多数情况下，每个人都会有自己的响应策略，他们可以选择是否共同努力。这是双向的。如果我们选择共同努力，我们必须努力提供资源，而当所有人之后，我们应该承担确定性的责任。在此过程中，投资者的身份变得越来越重要，它需要许多方面的协调和沟通，我认为这并不是统治者。张南：压力始终存在，钥匙取决于y我们的选择。谢谢。最后，请朱先生为我们做一个摘要，或表达您的观点。 Zhu Feng：在此期间，LPS不要强迫我们做任何事情。我相信当我们共同努力时，应该有沟通和共识。签署LP协议后，这些请求不会突然出现。一开始，这一切都达到了各种利益和接受相关条款的合作。因为您在当时的情况下接受并批准了它，因此以后必须履行该协议。当有人支付协议时，我们还应该按照商定开展业务。从LPS的角度来看，他们只通过信任我们进行投资，这是可以理解的。但是，许多事情确实很难做，并且将来需要更多的沟通。这与下一个问题有关，AI与下一个问题相关联，在投资过程中可以扮演什么角色。正如您今天所说，AI具有处理结构化数据的好处。例如，如果您想快速理解某些事情，则不必让分析师和实习生在两天内加班工作。通过AI，您可以快速浏览关键点，并找出开发此问题的整体方向是否更可能。如果显示了所有负面信息，则可能不会朝这个方向进行投资。但是，如果有投资价值，AI无法解决的问题，例如一些详细信息。在与创始人沟通的过程中，应该努力，无论是花半个小时还是两个小时的讲话，甚至在一起吃饭时观察，这些非组织的数据都不会被AI替换。在随后的谈判中，无论是资金还是投资，谈判不仅是讨价还价和价格差异1.5或1.8的困难。相反，我们应该考虑如何在双方之间实现愉快的合作，并使另一方陷入困境dy给你想要的东西。这是谈判的关键。在此过程中，人们需要了解大量的空闲信息，这对于促进Translationsksyon很重要。此外，如果您盲目地训练AI朝着适合自己想法的方向形成，那么您就可以被愚弄并听到想听到的声音。目前，如果同事可以发表各种意见，那是必要的。张南：AI还将在茧和信息幻觉的信息方面存在问题。关于我们主题的讨论已经结束。今天，每个人都花了10秒钟写下自己的想法，这些想法在尿液笔记中很无聊。在这张圆桌会议上的Bbking是Wu Bingjian先生和Zhu Feng先生，祝贺您两个。其他客人的演讲也令人兴奋，谢谢！